在华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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