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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏(è)制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读合作（即 “古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒ古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读u)扭转去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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