金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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