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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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