私募基金运(yùn)作即将迎(yíng)来更(gèng)全(quán)面的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投(tóu)资(zī)基金业协会(huì)（下称中基协(xié)）就起草(cǎo)的《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指引》（下称《运(yùn)作指引(yǐn)》）向社会公开征(zhēng)求意见(jiàn)。

　　古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等<古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等img alt="“连续60交(jiāo)易(yì)日低于(yú)1000万”将被清盘、禁止(zhǐ)通(tōng)道业(yè)务和多层嵌套……私募基金运作指引征求意见，“扶(fú)强" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429080305991.png">

　　自(zì)2013年6月(yuè)证券投资基(jī)金法(fǎ)将私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金纳(nà)入统一规范，中基协实(shí)施登记备案(àn)以来，我国私(sī)募证券投资基金行业(yè)发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不断增加。截至2022年(nián)年末，中(zhōng)基(jī)协已登(dēng)记私募证券投(tóu)资基金管理人(rén)9000余(yú)家(jiā)，存(cún)续私募证券投(tóu)资基金9.3万(wàn)只，规模(mó)5.6万亿元。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)交易策(cè)略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经成(chéng)为(wèi)资本市场重要(yào)的机构投资(zī)者(zhě)之一。中基协结合私募证券投资(zī)基金(jīn)行业(yè)实践，坚持规范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起草形成《运作(zuò)指(zhǐ)引》，明确底线要求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予以规范，完善私募证券投(tóu)资基金运作规则(zé)体系。

　　本次征求意(yì)见的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私(sī)募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运作(zuò)管理等(děng)环节提(tí)出(chū)了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存续门槛(kǎn)要(yào)求上，明确私募证券(quàn)投资(zī)基金初始(shǐ)募集及存续(xù)规模不(bù)得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布(bù)了修订后(hòu)的《私募投资基金(jīn)登记备案(àn)办法》（下称《备案办法》）及配套指(zhǐ)引(yǐn)，进一步明确了私(sī)募登记备(bèi)案标准(zhǔn)，其(qí)中(zhōng)就提出(chū)私募(mù)证(zhèng)券基金初始实缴募(mù)集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场热议(yì)的是，基金合同(tóng)中应当明确约定，除市场波动(dòng)导(dǎo)致净值(zhí)变化外，连续60个交易日(rì)出现(xiàn)基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于1000万元人民币(bì)的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进入清算流程。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认为，《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》在衔接《备案办法》募(mù)集(jí)规模的(de)基(jī)础上，增加了存续(xù)要求，这可以有效(xiào)避免《备案办(bàn)法》出台后，通过募集资金后再(zài)赎回的方(fāng)式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行(xíng)业的“扶强除(chú)劣”趋势，中小规模的私募生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险(xiǎn)管理，《运作指引》要(yào)求私募证券投资基金开(kāi)放申(shēn)赎频(pín)率不得高(gāo)于每月一次(cì)。为(wèi)引导投资者理(lǐ)性(xìng)投资(zī)、长期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明(míng)确基(jī)金合同应(yīng)当约定投资(zī)者(zhě)不(bù)少于6个(gè)月的份额锁(suǒ)定(dìng)期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人提(tí)升(shēng)专业投(tóu)资能(néng)力，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要求私募(mù)证券(quàn)投资基金采取资产(chǎn)组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证券投资基金投资于同一资产的(de)资金，不得超过该基(jī)金净(jìng)资产(chǎn)的25％；同(tóng)一私募基金管(guǎn)理人(rén)管理的(de)全部(bù)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不(bù)得超过该资产的25％。银行(xíng)活期存款、国债、中央银行票(piào)据(jù)、政策性(xìng)金(jīn)融债、地(dì)方政府(fǔ)债(zhài)券、公开募集基金等中国证监(jiān)会(huì)、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要(yào)求私募证券投资(zī)基(jī)金架构应当清晰、透明，不得通过(guò)设置复杂架构、多(duō)层嵌套等方式规避监(jiān)管要求(qiú)。私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)投(tóu)资于其(qí)他私募证券投资基金或者金融(róng)机构发(fā)行的资产管理产品的，应当(dāng)明确约定(dìng)所(suǒ)投资(zī)的私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)或(huò)者资产管理产品不再投(tóu)资除(chú)公开募集基(jī)金以外的(de)其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或者资(zī)产管理产品。

　　在场(chǎng)外衍生品投资(zī)要求上，明确私(sī)募基金应当以风(fēng)险管(guǎn)理、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券(quàn)等场内标(biāo)的的杠杆(gān)融资工具，不(bù)得(dé)为不适(shì)格(gé)投(tóu)资者提供通道服务，提出集中(zhōng)度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵(zūn)循(xún)投资者利益优先与公(gōng)平交易原则，防(fáng)范利益输送。对量化(huà)私募证券投资基金(jīn)在交易系统(tǒng)安全(quán)、异(yì)常交易(yì)监(jiān)控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料保存、产品命名等方(fāng)面提(tí)出(chū)规范(fàn)要求。进一步细化对私募证券投资基金(jīn)投资运(yùn)作（如衍生品、境(jìng)外资产等(děng)特(tè)殊交易）的信(xìn)息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不同规(guī)模私募证券(quàn)投资(zī)基金管理人和(hé)私募证券投资基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人定期(qī)开展(zhǎn)压力测试(shì)、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一(yī)实际控制人(rén)控制的私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人在最近(jìn)一年度末(mò)合计基金管理规模(mó)在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建(jiàn)立(lì)健全流动(dòng)性风(fēng)险监测、预(yù)警与(yǔ)应(yīng)急处置、关于预警线与止损(sǔn)线的风(fēng)险管(guǎn)理制度，每季度至(zhì)少进行一(yī)次压力测试。私募基(jī)金管理(lǐ)人应当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况和自(zì)身管理(lǐ)能力(lì)制定并(bìng)持续更新(xīn)流动性(xìng)风险应急预案，明确预案(àn)触发情景、应急(jí)程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务，私募基金管理人应(yīng)当对投(tóu)资者资金来源的(de)合规性进行(xíng)审查，不得(dé)由投(tóu)资者或其指(zhǐ)定第三(sān)方下(xià)达投资指令或者自行负(fù)责投(tóu)资运作，不得(dé)为金融机构、其他私募(mù)基(jī)金管理人，金融机构资产管(guǎn)理产品以(yǐ)及其他私募(mù)基金提供规(guī)避投(tóu)资范围、杠杆约(yuē)束(shù)、投资者(zhě)门(mén)槛等监管要(yào)求(qiú)的通道服务。

　　一位私募人士向(xiàng)期货(huò)日报记(jì)者表示(shì)，综(zōng)合来看，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金融机构管理标(biāo)准看齐，《运作指(zhǐ)引》如(rú)果按目前征求意见稿(gǎo)的(de)水平落实，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平私募(mù)基金相对其(qí)他资(zī)管产品的灵活度，让资金方的投放偏好回(huí)到策(cè)略表现及管(guǎn)理人的(de)整体运营和服(fú)务水平上，而(ér)非政策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业(yè)的健康发(fā)展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过(guò)，《运作指引(yǐn)》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私(sī)募证券投资(zī)基金按照《运(yùn)作指引》要求执行。同(tóng)时为(wèi)减少新老基金的套利空间，对存(cún)量基(jī)金针对(duì)不同情(qíng)况(kuàng)提(tí)出差异化整(zhěng)改要(yào)求(qiú)，并对(duì)重点条款的整改给予(yǔ)充(chōng)分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展通道业(yè)务、不符合最低存续规模等(děng)触及底(dǐ)线要求的存量基金，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后不得新(xīn)增募集(jí)规模(mó)及投(tóu)资者(zhě)，不(bù)得展期，新增投(tóu)资(zī)活动获得须符(fú)合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求，合同到(dào)期后(hòu)予以清算；

　　对于不(bù)符合《运(yùn)作指引》中关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生(shēng)品(pǐn)交易等投资(zī)要求的，给予(yǔ)12个(gè)月(yuè)整改过渡期，不(bù)强(qiáng)制要求(qiú)修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指引》实施(shī)后存量基(jī)金新募集的投资者要求(qiú)设置(zhì)不少于(yú)6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生(shēng)基金合同变更的，变更后内(nèi)容应当(dāng)符合《运(yùn)作指引》要求；基金合(hé)同存续(xù)期限发生变化的，应当按照《运(yùn)作指引》修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于存量基金中无固定存续期(qī)限的私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个月(yuè)内(nèi)，修改基金合同，约定(dìng)明(míng)确的基金存(cún)续(xù)期(qī)，以(yǐ)促进目前存量永续基金限(xiàn)期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等