近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第(dì)三(sān)大(dà)股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是(shì)线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计350开头的身份证是哪里的2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是(shì)确(què)定性和可复制(350开头的身份证是哪里的zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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