银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一度扩(kuò)大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值一度(dù)跌破(pò)10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)已在为其部分业(yè)务寻找买(mǎi)家，但潜在(zài)的收购方担(dān)心承担过(guò)多风险。目前可能的解决方案是，向近(jìn)期曾为(wèi)第一共(gòng)和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干(gàn)预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和(hé)市场新(xīn)闻分(fēn)析师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知(zhī)道这(zhè)家银(yín)行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决(jué)方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款保险公(gōng)司(sī)的接管）目前正变得越来越(yuè)有可(kě)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思能，拙荆是什么意思，拙荆是什么意思因为第一共和银行找到(dào)买家的(de)机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原(yuán)油库(kù)存降(jiàng)幅大于预期，由于市场(chǎng)消化(huà)了疲弱的(de)美国经(jīng)济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延(yán)续前(qián)一交易(yì)日的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创历史新(xīn)低，最(zuì)新(xīn)报道称(chēng)，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该(gāi)行评(píng)级，将限制第(dì)一共和银(yín)行从美(měi)联(lián)储取得融资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不(bù)断，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由(yóu)此扩大(dà)的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无(wú)疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政策(cè)，大概(gài)率还是维(wéi)持加息的大方向(xiàng)，只不过(guò)加息力度(dù)会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去年(nián)那样以50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通胀具有很(hěn)强的(de)粘性(xìng)，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通胀’3月(yuè)住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行业危机(jī)引发了(le)经济减速，但是据我们测(cè)算当前美(měi)国私(sī)人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引(yǐn)发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向(xiàng)。从(cóng)历史上(shàng)美联储加息(xī)的经(jīng)验来看(kàn)，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济(jì)减(jiǎn)速而(ér)转(zhuǎn)向。此外，美国地区(qū)银(yín)行担忧引发(fā)银行股大跌，但(dàn)由于当(dāng)前美国商业(yè)银行危机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险(xiǎn)的可能性是较小的(de)，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著(zhù)控(kòng)制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)事件来看，政策部门应(yīng)对危(wēi)机(jī)的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这种形式(shì)下，去(qù)押注系(xì)统(tǒng)性风险发生概率比较低的(de)。对于(yú)通胀率，当前(qián)市场主流的预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失(shī)控的风险(xiǎn)，如(rú)金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个通胀水平预测下，美联储是(shì)不(bù)会在7月份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的最(zuì)高水平进(jìn)一步回落多少这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联(lián)环(huán)球投(tóu)资和(hé)西部信托等公(gōng)司认为(wèi)，美(měi)联储和其他央行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这意(yì)味着继(jì)续(xù)加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一(yī)方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行的政策制(zhì)定者是否(fǒu)真的(de)愿意冒(mào)让数百万人(rén)失业的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出妥协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美(měi)国居民(mín)消(xiāo)费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信心指数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速放缓(huǎn)是确(què)定性事(shì)件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是大(dà)概率事件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持正增长，使得市场避险情(qíng)绪短(duǎn)期虽有升(shēng)温，但不(bù)至于(yú)出发市(shì)场系(xì)统(tǒng)性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居(jū)民(mín)利息支出占可支配收入(rù)的(de)比例越来(lái)越高，未来(lái)并不(bù)排除(chú)由于经济严重减速加快导致大规(guī)模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下行的环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收入(rù)状况(kuàng)边际上会(huì)有恶化也是(shì)情理之中；但美国居民(mín)部(bù)门已(yǐ)经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负债(zhài)处(chù)于一个相对健(jiàn)康的状况，这也是(shì)为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部(bù)门的需求(qiú)仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的催化有两方面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之间就是一(yī)个容易出(chū)风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是能够(gòu)激发风险偏好的中(zhōng)国这(zhè)边的复(fù)苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更多刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经济(jì)的(de)预(yù)期想要进一步边际改善是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这(zhè)样(yàng)的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业(yè)危机共振成为(wèi)了一个激(jī)发(fā)避险情绪升级(jí)的(de)导火索。”赵旭初认为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观周期和前几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海外(wài)的政策部门应对(duì)危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边(biān)的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资产(chǎn)难以出(chū)现大幅度(dù)的流畅单边(biān)行情，比较合适的操作思路应(yīng)该(gāi)是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪铜主力合约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色(sè)金属(shǔ)的全面(miàn)下行有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪(xù)；二(èr)是面(miàn)临(lín)国内五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利(lì)空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓(màn)延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接(jiē)触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏(hóng)观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，担心陷入(rù)衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低(dī)。加息(xī)预期降低(dī)后又不得不面对(duì)高企的(de)通胀数(shù)据，美联(lián)储喊(hǎn)话(huà)加息不(bù)应停止(zhǐ)，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有(yǒu)色金属分析师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假期，之(zhī)前(qián)看(kàn)多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳(yàn)表示(shì)，以(yǐ)铜和铝为代表(biǎo)的大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行(xíng)，除了锌的空头势(shì)头较为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强(qiáng)预期(qī)，有色一度出(chū)现触底反弹和冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不(bù)一样的(de)声音。一是精(jīng)炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材(cái)加工(gōng)和(hé)镀锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出(chū)现接连下降，社会(huì)库存虽然持续去化，但速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份明(míng)显放缓；二(èr)是(shì)部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继(jì)，且产成品库(kù)存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅累(lèi)积(jī)，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即(jí)将到(dào)来(lái)，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避(bì)不确(què)定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格(gé)在(zài)节前(qián)持续表(biǎo)现偏弱，下游企(qǐ)业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在(zài)慢慢(màn)复(fù)苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上(shàng)最近几周出现了高位停滞，没有进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺季慢慢过(guò)去(qù)也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能有力(lì)提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价(jià)格一旦大跌到(dào)目前(qián)的(de)状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候已(yǐ)经过去，但今年(nián)可能不会(huì)降息。我们(men)要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得加息时间或(huò)者幅(fú)度超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块(kuài)多数(shù)品种供应增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的(de)，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速(sù)，整(zhěng)个周期是(shì)向下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以用(yòng)振荡(dàng)的(de)策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预期，更多的是反映市(shì)场对未来(lái)一个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需(xū)求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短(duǎn)期或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突发的(de)风险(xiǎn)事(shì)件上(shàng)。“对有色(sè)而(ér)言，投资者(zhě)更多担(dān)心的是在(zài)多空分(fēn)歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突发未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放大了价格(gé)短线的波动(dòng)性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拙荆是什么意思，拙荆是什么意思