昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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