随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(li河北保定技校排名，保定技校前十名ǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空河北保定技校排名，保定技校前十名(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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