用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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