自(zì)4月下(xià)旬高(gāo)点(diǎn)回调接近(jìn)13％，科创板(bǎn)再迎巨资(zī)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕抄(chāo)底。

　　据Wind数据统计，截(jié)止5月23日，最近一个(gè)月时(shí)间，场内资金在(zài)科创板投资上采取“越跌越买(mǎi)”的操作，主要跟踪科(kē)创板及其关联指数(shù)的ETF产(chǎn)品合(hé)计(jì)“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金”高达169亿元(yuán)，位居全市场股票ETF资(zī)金(jīn)净流入榜首。

　　除了科(kē)创(chuàng)板之外，半导体相关ETF也持续(xù)吸引场内资金的目光。场内11只跟踪半导体及芯片指数的ETF合计资金净流(liú)入超(chāo)过202亿元。3只半导体相(xiāng)关ETF更是“霸榜(bǎng)”最(zuì)近一(yī)个月全市(shì)场行业ETF资(zī)金净流入榜单(dān)前三(sān)名(míng)。

　　在业内人士看来，场内(nèi)资金不断借道ETF基(jī)金加(jiā)速布局科创(chuàng)板、半(bàn)导体板块，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)市场对上述板块投(tóu)资价值(zhí)的认可(kě)。经过前期调整，这两大板块性价比也在(zài)逐渐提(tí)升。

　　科创板ETF最近一个月“吸金”超256亿元

　　作为场内资金配置(zhì)的(de)工具(jù)性(xìng)产品，ETF市场(chǎng)一直有着逆势投资的(de)特征，最近一(yī)个(gè)月，随着科创(chuàng)板的(de)回调，相关ETF也成为资金追(zhuī)逐的对象。

　　据(jù)Wind数据统计，截止5月23日，最近一个月时间，主要跟踪科创板及其关联指(zhǐ)数的ETF产(chǎn)品(pǐn)合计(jì)“吸(xī)金(jīn)”256.43亿元，其(qí)中，华夏科(kē)创50ETF“吸金”更是(shì)高达(dá)169亿元，位居全(quán)市场ETF资金净(jìng)流入榜首，除此(cǐ)之外，易方达科创50ETF资金净流入也超过30亿元，嘉(jiā)实科创(chuàng)芯片ETF、工银瑞信科创ETF两只基金资金净流(liú)入(rù)也均在10亿元之(zhī)上(shàng)。

　　今年以来，场内资金持续流入科(kē)创板(bǎn)相(xiāng)关ETF，华夏(xià)科创50ETF规(guī)模从年初(chū)仅500亿元出头涨(zhǎng)至(zhì)目(mù)前的606.24亿元，规模(mó)位居股(gǔ)票ETF第二名，仅次于华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF。

　　在易方达基金(jīn)看来，电子(zi)、计(jì)算机等(děng)科创板的核心权(quán)重行业持续获得资金青睐，一(yī)方面源于一季(jì)度以ChatGPT为(wèi)代表的AI产业成为市场关注焦点，另一方面(miàn)随着半导体下行周期拐点(diǎn)临(lín)近，业绩边(biān)际改善的预期吸引资金切换赛道。

　　从科创板的核心板块业绩变化来(lái)看，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机和(hé)通信板块的2023年盈(yíng)利和收入预期增速保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)比过去明显(xiǎn)改善，与此同时新能源板块的增(zēng)速依(yī)然稳健，凸显出科创板整体(tǐ)较(jiào)高的盈利质量。

　　易(yì)方达基金(jīn)进(jìn)一步分析指出，整体来看(kàn)，科(kē)创50作(zuò)为成长性宽(kuān)基，今年一季(jì)度的利润增(zēng)速相对较高，配置吸(xī)引力显现。从(cóng)未来的一致预期净利润增速来看，科创50相比其他宽基指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有优势(shì)，配置性价(jià)比较高，反映出较(jiào)好的(de)基本面。

　　从(cóng)估值水平(píng)来看，科创50仍(réng)处于历史较低水(shuǐ)平，同时(shí)盈利估值匹配(pèi)度依(yī)然(rán)较(jiào)优。截(jié)至2023年4月27日，科创50指数(shù)估值的(de)PE（TTM）为44.10，处于过去三年估值分位数32.97％。

　　国泰(tài)科创板基金经理(lǐ)姜英也看好今(jīn)年以(yǐ)来科创板(bǎn)走(zǒu)势。“从(cóng)板(bǎn)块整(zhěng)体估(gū)值性价比以及对(duì)未(wèi)来产业的(de)反(fǎn)应程度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好(hǎo)科创板(bǎn)的表现，经过了三年的估值回(huí)归，很多公司的估(gū)值与成长匹配(pèi)，买入并持有(yǒu)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)行业和公(gōng)司的(de)长(zhǎng)期成长。”华南一位(wèi)基金经理更是直(zhí)言。

　　3只半导体(tǐ)ETF位居行业ETF资金净(jìng)流入前三名

　　最近一段时间，半导(dǎo)体行业(yè)风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省(shěng)公布外(wài)汇(huì)法法令(lìng)修正案，将先(xiān)进芯(xīn)片(piàn)制造设备等(děng)23个品(pǐn)类追加列(liè)入(rù)出口管理(lǐ)的管制对象，上述修正案在经过2个月的(de)公告期后，并将于7月开始实施。受益(yì)于国产替代加速的预期，半导体板(bǎn)块成为5月24日A股市(shì)场少数逆势飘红的板块之一。

　　而在ETF市场上(shàng)，随着前段时间半(bàn)导体板(bǎn)块回(huí)调，资金也在加速抄(chāo)底(dǐ)这一板块。

　　Wind数(shù)据统计显示，场内(nèi)11只跟踪半导体或是芯片指(zhǐ)数(shù)的ETF合(hé)计资(zī)金净流(liú)入超过(guò)202亿元。其中，国联安半导体ETF“吸金”72.82亿元，华夏(xià)芯片ETF、国泰芯片ETF资金净流入(rù)也分别达到46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上述3只半(bàn)导体相关ETF更是“霸榜”最近一(yī)个(gè)月行业ETF资(zī)金(jīn)净流入前三(sān)名。

　　展望未来(lái)半导体行业走(zǒu)势，国泰基金认为，存储芯片自2022年四季度至2023年(nián)一季度(dù)价格持(chí)续下探(tàn)之后，当前阶段或已接(jiē)近行业底部。

　　存储芯片行业周期相(xiāng)较于(yú)其他半导体(tǐ)产业链环节(jié)，具备较(jiào)强(qiáng)的大宗(zōng)商品(pǐn)属性，国际龙(lóng)头会在(zài)下游新兴需(xū)求诞(dàn)生时，提(tí)升自身产能。而当(dāng)扩产落地时，行业进入供过于求周期(qī)，各厂商则会通过降价进行库存去化。供给与需(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕xū)求的(de)错配使得存储行(xíng)业具有(yǒu)较强的周期性。

　　国泰基金(jīn)称，回顾(gù)历(lì)史上存储芯片的(de)周期走势(shì)，结合2022年四季度行业龙头(tóu)营收数(shù)据，营收(shōu)增速为-44％。存储芯片当前处于筑(zhù)底阶段，下半(bàn)年有望(wàng)迎来存储芯片行业周期的(de)反弹机遇。

　　随(suí)着下游GPT-4大模型为(wèi)代表的人工(gōng)智能新兴需求爆发，对于(yú)算力以(yǐ)及存储的爆发性(xìng)需求由产(chǎn)业链下游传导到上游，促进上游芯片厂(chǎng)商提升自身产量。叠(dié)加近(jìn)两个(gè)季度量(liàng)价持续下(xià)探(tàn)的周期性磨底，芯片板块有望(wàng)在今年下半年迎(yíng)来反弹。

　　不过，国泰基(jī)金提醒，投资者需要警惕国际局势(shì)以及通胀带(dài)来的(de)负面影响。

　　创金合信芯片产业基金经(jīng)理刘(liú)扬则表示，硬科技的投资(zī)机会需(xū)要看到真正(zhèng)的业绩触(c为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕hù)底、拐点出现，以及一(yī)些(xiē)真正的创新落(luò)地。预计半导体和消费(fèi)电子大概(gài)率在二季度(dù)及二季度以后触底，当行业周(zhōu)期触(chù)底，科(kē)技创新蓄能(néng)才能真正地释放出来(lái)，下半(bàn)年(nián)硬(yìng)科技的投资机会(huì)更多。

　　鹏华国(guó)证半导体芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)罗英宇也(yě)倾(qīng)向(xiàng)判断，半导体(tǐ)产业链正处(chù)于供给侧收缩匹配需求端，进(jìn)一步(bù)压缩产业(yè)链(liàn)库存(cún)的时期，价格下行(xíng)压力(lì)逐步(bù)减轻，行业有望迎来(lái)库存加(jiā)速(sù)出清，营收和利润迎来拐(guǎi)点。

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