银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第(dì)一(yī)共和银行已在为(wèi)其部(bù)分业(yè)务(wù)寻找买家，但(dàn)潜(qián)在(zài)的(de)收购(gòu)方担心(xīn)承担过多风险。目(mù)前可能的(de)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？解决方(fāng)案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并(bìng)为(wèi)所有(yǒu)存(cún)款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者(zhě)和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这(zhè)家(jiā)银行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日子(zi)继(jì)续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公(gōng)司是(shì)否会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公司(sī)的(de)接(jiē)管）目(mù)前(qián)正变得越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油(yóu)库存(cún)降(jiàng)幅大于预期，由于(yú)市(shì)场消化(huà)了(le)疲(pí)弱(ruò)的美(měi)国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济衰退的(de)担忧增(zēng)加，油价周三延续前一交易日(rì)的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史新(xīn)低，最(zuì)新报道(dào)称，美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来(lái)的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层(céng)面(miàn)风险不断，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高(gāo)企的通胀(zhàng)，一(yī)边是(shì)银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看(kàn)来(lái)，对于美联储货(huò)币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维持加息的大(dà)方向，只不过加息力(lì)度会维持25个(gè)基点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通(tōng)胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落(luò)了(le)1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金(jīn)价格(gé)指数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和(hé)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机引发(fā)了经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并不会因经济(jì)减速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要是资产负责(zé)错(cuò)配，并(bìng)非如(rú)2007年次贷(dài)危机时那样的产品层(céng)层嵌套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性风险的(de)可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不会(huì)轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部门应对危机的(de)速度(dù)和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市(shì)场认(rèn)为有(yǒu)一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎(hū)失(shī)控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平进一步(bù)回落多(duō)少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基金经理们(men)也开始产生分(f广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ēn)歧。其中，一方是安联环球投资(zī)和西部(bù)信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加(jiā)息(xī)方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能会(huì)让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他央(yāng)行(xíng)的(de)政(zhèng)策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可(kě)能不得不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率和银行业信(xìn)贷(dài)收紧导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件，说明未来美(měi)国经济继续减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使得市场避(bì)险情绪短期虽(suī)有升温，但不至于出(chū)发市场系(xì)统性泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和(hé)反弹也(yě)可以验证这一点。不(bù)过(guò)，随(suí)着美国(guó)居民利(lì)息支出占可(kě)支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重(zhòng)减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配(pèi)的(de)，在(zài)高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居民(mín)部门的资(zī)产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶(è)化(huà)也是(shì)情理(lǐ)之中；但(dàn)美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何(hé)即便(biàn)消费信(xìn)心在(zài)恶化(huà)，即(jí)便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着(zhe)美国(guó)居民部门的(de)需(xū)求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背景，一是(shì)按照历史经验(yàn)看，海外(wài)加(jiā)息结束到(dào)降息之(zhī)间就是(shì)一个容易出(chū)风险(xiǎn)的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)；二(èr)是能够(gòu)激发风险偏(piān)好的(de)中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要进(jìn)一步边际(jì)改善是比(bǐ)较困难(nán)的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共振(zhèn)成为了(le)一个激发(fā)避险(xiǎn)情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观周期(qī)和前几年有所不(bù)同，国内和海外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出(chū)现单边(biān)的持(chí)续性共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅(chàng)单(dān)边行情，比(bǐ)较合适的(de)操作(zuò)思路应该是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也(yě)不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下(xià)，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板块全面下(xià)行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色金属的(de)全面(miàn)下行有(yǒu)两个利空背景和一(yī)个(gè)触发因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提(tí)前(qián)流(liú)出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美(měi)股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接触(chù)发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直(zhí)在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期(qī)之间摇摆(bǎi)不(bù)定。一方(fāng)面对银行业和全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使得加息预(yù)期降低。加息预期(qī)降低(dī)后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何(hé)燕艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一假(jiǎ)期，之(zhī)前(qián)看多(duō)需求修(xiū)复的(de)情绪慢慢平复，也(yě)使得价格(gé)下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品(pǐn)种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还在区(qū)间运行(xíng)，除了(le)锌的空(kōng)头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季(jì)度是有(yǒu)色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需求的强预期(qī)，有(yǒu)色(sè)一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市(shì)场却出现(xiàn)不一(yī)样的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业(yè)样本(běn)企业开工率却出现接连下降，社(shè)会库(kù)存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度(dù)较3月份(fèn)明显放缓(huǎn)；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订单难以为继，且产成品库(kù)存较往年(nián)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境(jìng)并不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)劳(láo)动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流出(chū)规避不(bù)确(què)定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日(rì)有色价格快速(sù)回(huí)落(luò)也是近段(duàn)时间对利(lì)空(kōng)因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下(xià)，需求不会(huì)大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数据(jù)来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最(zuì)近几周出现了(le)高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去(qù)也有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出(chū)现，错综复(fù)杂(zá)之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的(de)市场预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已(yǐ)近(jìn)尾声(shēng)，最坏(huài)的时候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市场(chǎng)过(guò)于一致的情况。因为美通胀高位持(chí)续，美(měi)联(lián)储的结果导向很可能使得加息(xī)时间或(huò)者幅(fú)度(dù)超预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预期(qī)的下(xià)跌。最主要的(de)是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期是(shì)向下而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未来的预期，更多的是(shì)反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对(duì)未(wèi)来一个季度、半(bàn)年(nián)度甚至更长(zhǎng)时(shí)间的需(xū)求预期，展广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？大鹏认(rèn)为，其对(duì)有色板块的(de)短期或短线影响并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关注供(gōng)求现状与价格趋势(shì)的关(guān)系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投资者更多(duō)担(dān)心的是(shì)在多(duō)空分歧的(de)位置和(hé)时间节点突(tū)发未(wèi)知的风险(xiǎn)事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波(bō)动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他说。

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