财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(j本初是谁ìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士(本初是谁shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏本初是谁(kuī)损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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