4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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