5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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