昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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