5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富431mm是多少厘米 431mm是多少米国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港431mm是多少厘米 431mm是多少米股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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