当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案(àn)提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图体和实时(shí)提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个(gè)月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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