昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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