随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老204良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物5一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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