四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行的(de)集体降息惊动(dòng)市场，存款利(lì)率正(zhèng)迎来新一轮(lún)“降息(xī)潮(cháo)”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银行人(rén)民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社）下调人民币存(cún)款(kuǎn陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市(shì)场上关于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变(biàn)“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新规主要基(jī)于三重(zhòng)考量。一是符(fú)合(hé)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过(guò)也需要看到的(de)是，本次调(diào)降中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面向范围(wéi)有限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测算，通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款在(zài)银行存款中占比不(bù)高(gāo)，以四大(dà)行(xíng)的(de)单位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行团队(duì)的数据显示，协定存款等规(guī)模预计(jì)为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲(gāng)在(zài)近期公开讲(jiǎng)话中提到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际利率总(zǒng)体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜在经(jīng)济增速这一(yī)“黄金法则”水平(píng)上，与潜在(zài)经济增长水平(píng)基(jī)本匹(pǐ)配(pèi)。在(zài)经济复苏的关键时(shí)点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率？

　　目(mù)前，多方观点(diǎn)都提及的(de)是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳理了这(zhè)一市场化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之(zhī)而来(lái)的(de)是，此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认(rèn)为，这均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来看，民生(shēng)证券(quàn)宏观(guān)团队也倾向于(yú)认为，本次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，并且(qiě)完成存款利(lì)率调整(zhěng)的闭环，改善银行利润空间。存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。此外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有(yǒu)银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低(dī)，当下(xià)调利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌积极性。”民(mín)生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差(chà)压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金融(róng)市(shì)场研究员(yuán)还关注到(dào)的是国内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年(nián)来国内(nèi)经济受(shòu)多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加(jiā)及风险偏(piān)好下(xià)降等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上(shàng)升(shēng)较快(kuài)，部分(fēn)银行根据市场供(gōng)需变(biàn)化，综合(hé)指数经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节(jié)存款利(lì)率，只是(shì)不(bù)同银(yín)行在调整节(jié)奏、时机(jī)方(fāng)面存在差(chà)异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域(yù)风险，统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信(xìn)托机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下(xià)，本次(cì)调降(jiàng)利率也被认(rèn)为维护金融稳(wěn)定的一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体(tǐ)现在哪些方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知主要释放了两大信号，一(yī)是减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；二(èr)是减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席(xí)经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定存款和(hé)通知存(cún)款的利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本(běn)。当(dāng)前银行净利(lì)差空(kōng)间较小，压降负(fù)债(zhài)端成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行(xíng)盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)下降，也为资(zī)产端(duān)的贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济融资成本进(jìn)一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款(kuǎn)利率调降，既有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队(duì)同(tóng)样提(tí)到(dào)，新规对于规范协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)作(zuò)用较大，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计(jì)，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总(zǒng)存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券；同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前整(zhěng)个经济复苏的大背景(jǐng)下，进一(yī)步释放市场流(liú)动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一个重要的(de)、阶段(duàn)性(xìng)目标，存(cún)款降(jiàng)息调节，对促销费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三：压(yā)降(jiàng)银(yín)行存(cún)款成本是(shì)否大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明，当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)也强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法(fǎ)是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继(jì)续对(duì)经(jīng)济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复，利率水平(píng)的调降还没有结束(shù)。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。

　　展望未来(lái)货币政策的(de)走向，上(shàng)述(shù)大(dà)型银行金融市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需(xū)要(yào)适度货(huò)币环境支持，同时，国内(nèi)经(jīng)济复苏不平衡问题依然(rán)突出，要求货(huò)币(bì)政策支持(chí)精准有力。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调，在保持信(xìn)贷总量适度增长，市场流动性(xìng)合(hé)理充裕情(qíng)况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工(gōng)具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支(zhī)持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业(yè)手中的钱会(huì)不会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎(yíng)调(diào)整的同时，有市场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及(jí)缓和银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)，但另一(yī)方(fāng)面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩(suō)水了。在评价双方(fāng)博弈观(guān)点之(zhī)前，不妨(fáng)先厘清(qīng)通知存款及(jí)协定存款两个概(gài)念的(de)定(dìng)义。

　　通知和协定(dìng)存款介于(yú)定活期存款之间，利率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定(dìng)期存款存取灵活，两(liǎng)者的共同(tóng)优点是(shì)，在保持(chí)资金灵活使用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支(zhī)取(qǔ)时需提前1天或7天通(tōng)知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利息，个(gè)人和企业均(jūn)可以办(bàn)理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期(qī)通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事(shì)业单位在银(yín)行开(kāi)立一个具有结(jié)算和协定(dìng)存款双重功能(néng)的协定存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行将协定存(cún)款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该额度的(de)部分按协定存款(kuǎn)利率单(dān)独计息的一种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活期和定期存款之间，只面向企业(yè)办理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属于对(duì)公业(yè)务，通知存款既(jì)有对公(gōng)业务，也有个(gè)人业务，但(dàn)都有一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总体来(lái)看，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为主，对(duì)一(yī)般老百姓的影响不大(dà)。对(duì)于企业(yè)来说，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业投资并降低(dī)融(róng)资(zī)成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行(xíng)最(zuì)新数据(jù)显示，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降是(shì)否会刺激超额储蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需要(yào)总(zǒng)量政策(cè)继(jì)续(xù)支撑。经(jīng)济当前依然需(xū)要休养生息(xī)，特别(bié)是(shì)在前期(qī)服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入预期改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民(mín)与企业储蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远来看，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看(kàn)待本次降息。疫情以来(lái)，企业(yè)及居民(mín)形成了一定规模的(de)超额储(chǔ)蓄，降息可以降低企业、居民(mín)的储(chǔ)蓄(xù)意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加大(dà)投资(zī)、居民增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经济复(fù)苏斜率提升(shēng)，企业、居民对(duì)后续的收(shōu)入信心才会(huì)回升(shēng)，进而形成(chéng)储蓄转化为投(tóu)资、消费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的良(liáng)性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌