“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么市预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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