5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(de)基金经理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说