“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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