美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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