国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也(yě)将召开5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预期将继续加(jiā)息(xī)25BP。在(zài)利好利空(kōng)消(xiāo)息交(jiāo)织(zhī)下，节后市(shì)场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已下跌(diē)90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银(yín)行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第(dì)一(yī)共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美(měi)联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调(diào)会议(yì)，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联(lián)储负责(zé)金融业(yè)监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采取足够的措(cuò)施(shī)，保(bǎo)证该(gāi)行足够迅速(sù)地(dì)解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放松(sōng)了对中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确(què)定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联(lián)储将重新审查(chá)，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿美(měi)元银(yín)行的一(yī)系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广泛的银行强化适(shì)用的(de)标准，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围(wéi)的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流(liú)动性规(guī)定(dìng)。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美(měi)联(lián)储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行(xíng)的资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规(guī)划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美(měi)联储(chǔ)可能增(zēng)加资(zī)本或每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我流动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华(huá)达州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日(rì)期(qī)间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成(chéng)本(běn)分担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给(gěi)州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方(fāng)政(zhèng)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)对(duì)外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解(jiě)决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措施包(bāo)括推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花(huā)籽等4种农(nóng)产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花(huā)籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确(què)保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的(de)通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了(le)美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了(le)美联储5月再次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期(qī)利率期(qī)货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅(fú)不及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数(shù)据(jù)显示(shì)出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据来(lái)看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增(zēng)速出(chū)现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美(měi)国经济(jì)衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧(ōu)美银(yín)行信用危(wēi)机的(de)尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上削弱(ruò)了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下(xià)半(bàn)年美(měi)联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联(lián)储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经(jīng)持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美(měi)联(lián)储5月大(dà)概(gài)率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍(bào)威尔(ěr)表态或将更(gèng)加每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我注(zhù)重(zhòng)安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的(de)计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新(xīn)点阵图和经济(jì)展望(wàng)公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言(yán)两方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面(miàn)，可(kě)重点观察措辞(cí)调(diào)整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻(wén)发(fā)布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发的信(xìn)贷收缩等(děng)方面的(de)观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示(shì)，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的货币政策预期(qī)，比如是否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期(qī)风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计价较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，预计(jì)加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美联(lián)储声明(míng)以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如(rú)果(guǒ)美联储意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面临较(jiào)大(dà)的冲击(jī)，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持(chí)稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事件溢出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)在利(lì)多(duō)、利(lì)空因(yīn)素间来回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加息临(lín)近(jìn)尾声(shēng)，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国(guó)经济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬(xuán)而未决以及银行业风(fēng)险事件余(yú)波(bō)反复，不断(duàn)激发市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的(de)角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货(huò)币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币(bì)政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进而(ér)引发美联储(chǔ)货币政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息会议(yì)落(luò)地后的一(yī)段时(shí)间内(nèi)，市(shì)场仍(réng)然会延续上(shàng)述的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以及银行风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格(gé)主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际(jì)利率的变(biàn)化，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱(qū)动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现出(chū)了(le)一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险带来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通(tōng)胀高位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍(réng)以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大幅(fú)领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预(yù)期，预(yù)计在(zài)高通胀压力下，市(shì)场(chǎng)对降息预期的修正或将带来(lái)金银(yín)价格的进一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随(suí)着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市(shì)场关键(jiàn)数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出(chū)现巨(jù)幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储(chǔ)会(huì)议结果或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等重要事件，加之(zhī)银(yín)行业危机及债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节(jié)，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的(de)方向性(xìng)行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会(huì)议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行(xíng)相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我