金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量(liàng)延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)145丁二醇和丙二醇是不是酒精0-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说(shuō)并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量(liàng)每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合国(guó)粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的(de)首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)丁二醇和丙二醇是不是酒精前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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