编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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