橘子百科-橘子都知道橘子百科-橘子都知道

世界上有鬼吗真实答案,世界上有没有鬼

世界上有鬼吗真实答案,世界上有没有鬼 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原本被视为极其(qí)艰难的2022年,白(bái)酒上(shàng)市企业却又一(yī)次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

  目前,20家(jiā)A股白(bái)酒上(shàng)市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经(jīng)披露完(wán)毕,整体来看,稳(wěn)健增长依然是白酒行业主旋律。20家上市(shì)白酒企业营收总计3563.45亿元,同比增长15.12%,净利润实现1305亿元,同比增(zēng)长20.36%。

  具体来看,贵州(zhōu)茅(máo)台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋(yáng)河股份(002304.SZ)等头部企(qǐ)业(yè)营收净利(lì)再创新高,14家(jiā)白酒上市企业(yè)营收取得了两位数增(zēng)长。在打响疫情(qíng)后首个春节动销战后,今年一季(jì)度白酒(jiǔ)业普遍实现“开门红”,2023Q1财报显示15家企业拿(ná)下(xià)两位数增长。

  钛媒体APP注意到,过去三(sān)年(nián),外部环境对(duì)白酒(jiǔ)造成了不(bù)可忽视(shì)的影响(xiǎng),穿(chuān)透最新的(de)业绩(jì)来看(kàn),头部酒企(qǐ)的抗压能(néng)力(lì)足够(gòu)强(qiáng)大,经营稳(wěn)定,且引导行业结(jié)构性增长。但随着(zhe)白酒行业(yè)集中度提升,头部酒企持续(xù)向前,非名酒品牌难以望其项(xiàng)背,因此圈地“内卷(juǎn)”。此起彼伏间,正处于新(xīn)一轮(lún)调整(zhěng)周(zhōu)期的(de)白酒行业,分化加剧(jù)。而今年,白酒企业的一(yī)个共同主题是(shì)去库存,谁(shuí)快谁(shuí)就会占得先手。

  <世界上有鬼吗真实答案,世界上有没有鬼img alt="白酒(jiǔ)分化加(jiā)剧,今年拼的是去库存速度 | 钛媒体(tǐ)风向" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175705843.jpg">

  白酒(jiǔ)结构性增长,强(qiáng)者恒强

  根(gēn)据(jù)中国酒业协会公布的(de)数据,2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿元,同(tóng)比增长9.6%,利润2201.7亿元,同(tóng)比(bǐ)增长29.4%。这当中,20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营收和利润(rùn)分别占去(qù)了53%和59%。

  从年报来看,白酒结构(gòu)性增长的表(biǎo)现之(zhī)一是优势品牌正在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销(xiāo)量(liàng)已经(jīng)连续多年下降,行业集中度不断提升(shēng),存(cún)量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛(sài)点。

  这样的业态促使白(bái)酒行业内(nèi)部(bù)强者(zhě)恒强,“名(míng)酒时代”背景(jǐng)下,头部(bù)酒企成为(wèi)产业经济增(zēng)长的主要动力。年报显示,头部(bù)名酒企业基本保持了两位数增长(zhǎng),20家(jiā)白(bái)酒上市企(qǐ)业营收3563.45亿元,营收榜前六(liù)就贡献了(le)近3000亿(yì)元(yuán),占(zhàn)比超80%;前五强净利(lì)润也在2022年(nián)首(shǒu)次(cì)突破(pò)千亿大关(guān)。

  举(jǔ)例而言,贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元,同比增长16.53%;净利润627.16亿元,同比增长(zhǎng)19.55%。今年一季度(dù)营收393.79亿元,同比增长18.66%;净利润208亿元,同比(bǐ)增长20.59%。

  五粮(liáng)液亦不遑多(duō)让,2022年营收739.69亿元,同(t世界上有鬼吗真实答案,世界上有没有鬼óng)比增长11.72%;归母(mǔ)净利润266.91亿元,同(tóng)比增长14.17%;2023一季度(dù),营收311.39亿(yì)元,同比增长13.03%;归母净利(lì)润125.42亿元(yuán),同比增长15.89%。

  中国食品产业分析(xī)师(shī)朱丹蓬告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP,“名优(yōu)酒保(bǎo)持了良性的增长,疫情放开后消费场景的多元化,对于中(zhōng)国白酒(jiǔ)的复(fù)兴是一个非常好(hǎo)的加持。”

  白酒(jiǔ)结构性增长的另一个(gè)特征是,在过(guò)去取得了稳(wěn)定增长(zhǎng)和快(kuài)速(sù)发展的企业,基本形成了中高端驱(qū)动增长的发展模式,这在年报中得(dé)以体(tǐ)现。

  2022年,洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等,产品(pǐn)上除(chú)高端一如既往(wǎng)强势以外,其中高端产(chǎn)品销量都以(yǐ)超两(liǎng)位(wèi)数的(de)涨幅增长。头部品牌产品线全价(jià)格带布局,二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦中高端,白酒(jiǔ)产(chǎn)业不(bù)约而同都在进行产(chǎn)品结构(gòu)优化(huà)。

  也正是因为产品结构优(yōu)化的需要,白酒技改扩产推动了(le)各酒企、产区的优质产能(néng)的释放。20家上市(shì)企业中,贵州茅台、五粮液、山西汾酒(600809.SH)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(000568.SZ)、今世缘(yuán)(603369.SH)、舍得酒(jiǔ)业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)7家公(gōng)布了(le)实(shí)施技改、产能(néng)扩建等项目,这些都是企(qǐ)业为持续保(bǎo)持(chí)结构(gòu)性增长做准(zhǔn)备。

  知名酒业分析(xī)师蔡学(xué)飞(fēi)告(gào)诉钛媒体APP,“‘马太效应’下(xià),头(tóu)部酒企(qǐ)会持续走强,并(bìng)且利用自(zì)身(shēn)的品(pǐn)牌(pái)与品质优势,进一(yī)步挤压非名酒市场,而基于(yú)品类和(hé)产品的名(míng)酒格局很(hěn)快(kuài)形成,中国(guó)酒业进入寡头化(huà)时代。”

  二三线酒企分化加剧(jù) 非名酒承(chéng)压

  白酒行(xíng)业数据显示,相比较疫情前的2019年,2022年白酒产业销售收(shōu)入累(lèi)计增长(zhǎng)5%,利润(rùn)累计增(zēng)长(zhǎng)了(le)71%。透(tòu)过2022年(nián)白酒上市企业财报发现(xiàn),除头(tóu)部酒企强者恒强外,二三线品牌正在加速分化。

  钛媒体APP梳理发现,2019年20家上市企业中,规模在40-100亿元(yuán)级别的仅有(yǒu)3家,分别是老白干酒(600559.SH)、今世缘和口子窖(603589.SH);2020年这个(gè)数据(jù)浮(fú)动为2家,分别是今(jīn)世缘、口子窖;2021年上(shàng)升到6家,为今(jīn)世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒(603198.SH)以及水井坊;2022年则进一步变成7家(jiā),在前一(yī)年的6家基(jī)础上新(xīn)增了一(yī)个酒鬼酒(000799.SZ)。

  其中(zhōng),今(jīn)世缘、舍得(dé)、迎(yíng)驾(jià)贡(gòng)、口子窖四(sì)家企业(yè)规模来(lái)到(dào)50-80亿元(yuán)之间(jiān),隶属(shǔ)苏酒板块(kuài)、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块(kuài)的二级梯队,都是在各(gè)自省(shěng)内有一定(dìng)话语权、有较大(dà)市场规模、省外市场开拓良好的代表。

  它们之(zhī)间(jiān)此起彼伏的竞(jìng)争,也推动了二级梯队的(de)分化加速。蔡学飞(fēi)向钛(tài)媒(méi)体APP表示(shì),“二三(sān)线(xiàn)酒企分化加剧,要么像古井贡酒(jiǔ)那(nà)样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级(jí)和(hé)全国化布局,挤进一线市场,要么就会(huì)像皇台一(yī)般衰败萎缩(suō)。”

  如是所(suǒ)言,年报显示,伊力特(600197.SH)、金种(zhǒng)子酒(600199.SH)、天(tiān)佑(yòu)德酒(jiǔ)(002646.SZ)三(sān)家2022年(nián)毛利、经(jīng)营性现(xiàn)金(jīn)流(liú)的下降,录得(dé)亏(kuī)损。

  白酒分(fēn)化加剧,今年拼的(de)是去库(kù)存(cún)速(sù)度 | 钛(tài)媒体风向

  2023一(yī)季报也能说明(míng)问(wèn)题。举例(lì)而言,今年一季(jì)度酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒实现(xiàn)营收9.65亿元,同(tóng)比下降42.87%;净(jìng)利润(rùn)3亿元,下降42.38%。至于(yú)下(xià)滑原因,酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是(shì)因为(wèi)去年同期基数(shù)较(jiào)高,以及公(gōng)司主(zhǔ)动进行了策略调整导致(zhì)。

  白酒分(fēn)化加(jiā)剧,今年拼的是去库存(cún)速度 | 钛媒体风向

  另(lìng)一典型是安(ān)徽酒企金种子,在省内“内卷”和名(míng)酒“高压”双重挤压下,其业务(wù)体量和利润出现萎缩,明显掉队。2019年-2022年,其营收分别为(wèi)9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元,收入(rù)增长有限(xiàn),但(dàn)净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下降了228%。对此(cǐ),金种(zhǒng)子在(zài)年报(bào)中归咎于品牌、营(yíng)销、渠道等(děng)多方面因素。

  高库存仍是行业性问(wèn)题(tí) 白酒亟需(xū)新渠道

  毛利率来看,20家(jiā)白酒上市企业中(zhōng),有(yǒu)17家(jiā)企业毛利率(lǜ)在(zài)60%以上,茅台(tái)高达(dá)92%,仅3家(jiā)企业毛(máo)利率(lǜ)低于50%。且有15家企业毛利(lì)率(lǜ)与上(shàng)年(nián)同期相(xiāng)比增长,金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家企业毛(máo)利(lì)率有所(suǒ)下降。

  毛(máo)利(lì)率高,印证了白酒超强的盈利能力,但透过年(nián)报,白酒的(de)高库(kù)存更(gèng)加(jiā)值得关注。2022年,20家A股白酒上市公司总存(cún)货达1328.33亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng),茅(máo)台以388.24亿元库(kù)存高居榜首,洋河、五粮液紧(jǐn)随其后。

  但从(cóng)涨幅来看,泸州老(lǎo)窖、岩石股份(600696.SH)、老白干酒等(děng)企业库存同比增长超(chāo)30%,除洋河股份(fèn)、顺鑫农业(000860.SZ)、金种子酒外,其他酒企库存增(zēng)长基本都(dōu)在两位数以上。

  白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度 | 钛媒体风向

  合(hé)同负债情况亦能一定程度(dù)上反(fǎn)映当前渠道(dào)的(de)情(qíng)况。截至2022年(nián)底,18家上市酒企合同负债(zhài)整体同比(bǐ)减少5.47%。同期,11家(jiā)公司的合同(tóng)负债(zhài)下(xià)滑(huá),其(qí)中(zhōng)酒鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至今年一季度(dù)末,总(zǒng)体合(hé)同负债(zhài)微增0.08%。

  搜狐(hú)酒业发展研(yán)究院专家、中国(guó)酒业资深评论(lùn)员肖竹青告诉钛媒体APP,“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是(shì)我们发现整个市(shì)场除(chú)了茅台供不应求以外,其他(tā)产品都存(cún)在(zài)价(jià)格倒挂(guà)现象,这说明除茅(máo)台以外社会库存很(hěn)大(dà),对白酒发展来说存在(zài)隐忧(yōu)。”但(dàn)他也表(biǎo)示,“预计今年下半年中秋节后有望成(chéng)为(wèi)酒业重回正轨发展的时间(jiān)节点。”

  “高库(kù)存是行业性问(wèn)题(tí)。”蔡学飞(fēi)表达了同样的(de)看法,他认为,随着(zhe)国家经(jīng)济面(miàn)的恢复以及(jí)社(shè)会活动(dòng)的复苏,会加(jiā)速(sù)去库存,特别(bié)是(shì)名酒库存会得到很大的缓解,但(dàn)是区域(yù)中小企业(yè)仍(réng)然会面临(lín)不小的库存压力。

  日前,五粮液在(zài)投资者关(guān)系互动(dòng)平台(tái)回答投资者关于库(kù)存(cún)的(de)问题(tí)时就谈到,五粮(liáng)液产品(pǐn)渠道库(kù)存量不到(dào)一个月(yuè),属于正(zhèng)常水平。

  事实上,白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态,尤其在过去三年,受(shòu)疫(yì)情影响线下(xià)消费场景大减,终端动销(xiāo)放(fàng)缓,造成了社会库存积压。从产能来看,近十年来白酒产量在(zài)不断下降,白酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)存(cún)量产(chǎn)能过剩是不争(zhēng)的事实,未来仍(réng)然是(shì)趋(qū)势之(zhī)一(yī)。加之消费观念、消(xiāo)费习(xí)惯(guàn)的变(biàn)化,即使是疫情后消费(fèi)场景大规模恢复的(de)前提下,白酒去库(kù)存(cún)依然需要时间。

  而为去库存,全行业各环节都在努(nǔ)力,其中最关键的是,亟需库存消化能力强劲的(de)新渠(qú)道。可以看到,大小酒企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱,大部分酒(jiǔ)企年报中销售费(fèi)用(yòng)一栏的(de)数字在逐年递增。

  可以预(yù)见,2023年谁的(de)库存消化得快,谁的(de)价格倒挂恢复得快,谁(shuí)就能在新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 世界上有鬼吗真实答案,世界上有没有鬼

评论

5+2=