尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cón五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力g)细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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