AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计(jì)算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义在当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了(le)人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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