周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎ快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同(tó快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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