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机要邮寄档案怎么查询进度,机要邮寄档案怎么查询信息 光伏行业2022年盘点:3家上游硅企利润占半壁江山,中下游“内卷”亟待上游“放水”

  2022年是(shì)国内实施“双碳(tàn)战略(lüè)”的攻坚之(zhī)年,作(zuò)为新(机要邮寄档案怎么查询进度,机要邮寄档案怎么查询信息xīn)能源的重点领(lǐng)域,光伏设备行业备受瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政策扶(fú)持和行业(yè)高成(chéng)长性(xìng)背景下,上市企(qǐ)业(yè)产量不断扩大,营(yíng)收、归母(mǔ)净利润不(bù)断增长,但行业(yè)内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈(yíng)利能力(lì)分化严重,亟待引起(qǐ)注意(yì)。

  金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公司研究院的(de)数据显示,光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要(yào)分为5大板块,分(fēn)别是上游的(de)硅料硅(guī)片生(shēng)产加工板块(kuài),中下(xià)游的光伏加(jiā)工设备、逆变器(qì)、光伏辅材和(hé)光伏电(diàn)池组件。利(lì)润结(jié)构整体呈现金字塔结构,上游板块处于金字塔底(dǐ)层,2022年(nián)3家(jiā)相(xiāng)关企业净增长的利润贡献占(zhàn)比就(jiù)高达55.59%,而(ér)中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡(gòng)献度小,且毛利率(lǜ)不足20%,企业间的竞争(zhēng)加剧(jù)。

  随着2023年硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期(qī)增加,结合对企业(yè)经营数据变化的分析,可以看出:光伏设(shè)备的上游将迎来降价与去库存(cún)阶段,这对于中下游企(qǐ)业来(lái)说意(yì)味着原(yuán)材料成本得(dé)到(dào)控制,利(lì)于企业经营能力提升。

  归母净利润突破千亿,八成企业利(lì)润增长

  在“双(shuāng)碳战略”背(bèi)景下,作为清洁(jié)能源重要方向的(de)光伏设备,市场加大对上市公司的(de)扶持力度。金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院统计发现,行业(yè)中48家上市公司,有33家2022年(nián)获得的政府补助(zhù)较2021年增(zēng)加;累(lèi)计获得政府补助54.63亿元,较(jiào)2021年(nián)增长56.56%。

  在政府(fǔ)加大扶(fú)持背(bèi)后,与之同步的是上市企业经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大,利润增(zēng)速可(kě)观。产量方面来(lái)看,根(gēn)据国(guó)家能源局数据(jù),2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨(dūn),同比增长63.4%;硅(guī)片产(chǎn)量357GW,同比增长57.5%;电池片(piàn)产量318GW,同(tóng)比增长60.7%;组件产(chǎn)量288.7GW,同比(bǐ)增(zēng)长58.8%。可以(yǐ)看出,光伏制造端产量(liàng)均实现50%以上增速(sù)。

  盈利方面来(lái)看,2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元(yuán),至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元,5年复合增速(sù)高达54.86%。其(qí)中,2022年业绩增速(sù)达到136.17%。

  48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达(dá)到162.11%,增速在(zài)200%以上、100%至200%之间以及100%以内的企(qǐ)业,分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业(yè)2022年(nián)业绩下滑。

  其中,爱(ài)旭(xù)股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元,同比增长1954.33%,增速居行业(yè)第(dì)2。公司在去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态,年(nián)内(nèi)累(lèi)计实现电池销量34.42GW,同比(bǐ)增长82.65%,盈利能力持续提(tí)升。

  表(biǎo)格:2022年光伏设备行业归母净(jìng)利润增(zēng)速居前的企业(yè)

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  制图:金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院;数据来(lái)源:巨灵财经

  上游(yóu)板块(kuài)毛利率2年(nián)增长(zhǎng)20个百(bǎi)分点(diǎn),3家企业净(jìng)利润贡献(xiàn)过半

  光伏设(shè)备行业整体毛利(lì)率为22.91%。对(duì)各板块毛利率分(fēn)析(xī)发现,上中下游(yóu)呈现的(de)结果参(cān)差不齐(qí),上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的红(hóng)利,行业(yè)有竞争壁(bì)垒,参与(yǔ)厂商(shāng)较少(shǎo),企业毛利率较高;而中下(xià)游多(duō)数板块毛利率不及行业平(píng)均。

  数据显(xiǎn)示,上游(yóu)的硅(guī)料硅片(piàn)2020年(nián)毛(máo)利率为23.19%,在5个板块中毛利率(lǜ)第2低,仅高(gāo)过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上(shàng)涨至(zhì)43.61%,成为光伏设备行(xíng)业毛(máo)利率最(zuì)高(gāo)的板块。

  硅料硅片(piàn)板块毛利率较(jiào)快(kuài)提(tí)升,首先是源于供(gōng)不应(yīng)求(qiú)背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏设备行(xíng)业(yè)的原材料(liào)方(fāng),硅料(liào)硅片板块可以形容其(qí)为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大,但从(cóng)2020年以来的数(shù)据来看,硅(guī)片价格依然(rán)处于高位。特(tè)别是上半年硅(guī)片价格持续高(gāo)位运行,硅(guī)片(piàn)需求端旺盛之下(xià),众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷与(yǔ)硅料企业(yè)签订巨额(é)订单,提前完成备货(huò)。

  上游的头部企业代(dài)表之一通威股(gǔ)份,曾在2022年报中提及量价双升,指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口,相关产品持续扩产,价格同比上涨显(xiǎn)著,进而带动毛利率(lǜ)提(tí)升。

  其次,硅料硅(guī)片(piàn)板块进(jìn)入壁垒高,深耕(gēng)该领域的企业(yè)容(róng)易(yì)形成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块(kuài)仅有3家上市公(gōng)司,不容易形成恶(è)性竞争。2022年,3家企业业绩(jì)均呈现爆(bào)发式(shì)增长,平(píng)均归(guī)母净利(lì)润增速为172%,特别是(shì)大全能(néng)源2022年归(guī)母净利(lì)润191.21亿元,同比增长234.06%,业绩增速(sù)领(lǐng)先。

  值得注(zhù)意的(de)是,48家光伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归(guī)母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元(yuán),而通威股份、大全(quán)能(néng)源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片企业归(guī)母净利(lì)润就增(zēng)长了337.05亿元,占比为(wèi)55.59%。而这3家(jiā)企业(yè)2022年总共实(shí)现(xiàn)归母净(jìng)利润516.66亿元,占光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)整体归母(mǔ)净利润的49.13%。

  表格(gé):3家硅料硅片企业经营(yíng)情(qíng)况

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  制图:金融界上市公司研究院(yuàn);数据来源:巨灵财经

  光伏中下游”内卷”,中(zhōng)游两大板块平均毛(máo)利率不超17%

  相(xiāng)比风(fēng)光的上游,中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏辅(fǔ)材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较多,企(qǐ)业间竞争激烈。整体(tǐ)而言,光伏设备中下游板块2022年(nián)毛利率(lǜ)呈现下行(xíng)趋势,45家(jiā)企业平均毛利(lì)率下滑(huá)0.72%,进而(ér)影响(xiǎng)公司盈利(lì)情况。上游(yóu)硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的背后,是中(zhōng)下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增(zēng)长269.25亿元,净(jìng)利润增(zēng)长贡献没有过半。

  从2020至(zhì)2022年板块(kuài)毛利率数据来看,中(zhōng)下(xià)游领域的光(guāng)伏加工(gōng)设备(bèi)和逆变(biàn)器毛利率(lǜ)3年来基(jī)本持平,而光伏辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显,特别是光伏电池(chí)组件成为毛利(lì)率最低的(de)板块(kuài)。

  表格:光伏(fú)设(shè)备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

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  制(zhì)图:金融(róng)界上市(shì)公司研究(jiū)院;数(shù)据来源:巨(jù)灵财(cái)经

  具体来(lái)看,光伏(fú)电池组(zǔ)件板(bǎn)块11家上市公(gōng)司,平均毛(máo)利率为11.76%,属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率(lǜ)仅有15.38%,居板块第2。航天机电、协鑫集(jí)成(chéng)和亿(yì)晶(jīng)光电毛利(lì)率不足10%。

  光(guāng)伏辅材板块涵盖(gài)18家企业(yè),企业(yè)数(shù)量较(jiào)多竞(jìng)争激(jī)烈(liè)。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑,2022年平(píng)均毛利率为16.85%。其中,由(yóu)于(yú)原(yuán)材料涨价等因素影响,福莱特的主业(yè)光伏玻(bō)璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点,影(yǐng)响整体毛利率。

  相比而言,逆变器板块有6家企业,数量(liàng)相对较(jiào)少,板块(kuài)整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02%。禾(hé)迈股份的毛利(lì)率在该板块第一,达到(dào)42.75%。此外,作为(wèi)逆(nì)变器(qì)板块(kuài)的(de)绝对龙头,阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55%,提升2个百分点以(yǐ)上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全球出货量(liàng)达77GW,逆变设备全球累计装机量已突破340GW,逆(nì)变器在全球主流市场占有率第(dì)一。

  硅(guī)料(liào)硅(guī)片存(cún)货周转速度放(fàng)慢,中下游盈利能力(lì)有望(wàng)改善

  光伏(fú)设备行业上游“躺赚”,中下游“内卷”是行业写照,而自2022下半(bàn)年硅料硅(guī)片价格自高位走出下(xià)行趋势,行业格局将发生怎样的(de)改变?

  数据显示,相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高(gāo)点,多数(shù)硅片(piàn)价格下(xià)跌幅度超(chāo)过30%。根据中国有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分(fēn)会公(gōng)布(bù)的最新数据(jù),5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片,成交均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片,周环(huán)比降幅(fú)为16.4%;G12单晶硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片,成交均价降至7.28元/片(piàn),周环(huán)比降幅为9%。

  从(cóng)3家硅料硅片企业的经(jīng)营(yíng)数(shù)据也可(kě)看出(chū)硅片价格下跌对上游公司盈(yíng)利的(de)影响(xiǎng)。今年一季(jì)度(dù),大全能源实现归母净利(lì)润(rùn)29.11亿(yì)元,同比下(xià)滑32.49%;通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

  另外,3家(jiā)企(qǐ)业(yè)今年一(yī)季机要邮寄档案怎么查询进度,机要邮寄档案怎么查询信息度存货(huò)周转率数(shù)据发现,无论是(shì)环比还是同比,相较而(ér)言都有(yǒu)明显(xiǎn)下行趋(qū)势,说明当(dāng)前(qián)有库存(cún)积压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能源为例(lì),2022年(nián)一(yī)季(jì)度存货(huò)周转率为2.08,今(jīn)年(nián)同期为1.04。

  图片:硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

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  制图:金融(róng)界上市公司研究院;数(shù)据来源(yuán):巨灵财经

  专(zhuān)业人士认为,上游硅料硅片面临短期供过于求的局面,在(zài)清理(lǐ)库存(cún)的阶段下(xià),硅片价格(gé)还有进一步下行空间。这对于(yú)光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等对(duì)中下游板(bǎn)块,将能较好控制(zhì)原(yuán)材料(liào)成本,对(duì)提升毛(máo)利(lì)率、营收率等有一(yī)定帮(bāng)助。

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