当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。<46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗/p>

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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