北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的(de)。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因素的放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(d放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉à)赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉chū)于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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