“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业(yè)整(zhěng)体表现好在职教育是什么意思，补充在职是什么意思于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步在职教育是什么意思，补充在职是什么意思增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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