5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàn30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗g)后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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