A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态(tài)度(dù)能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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