5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，邵阳学院是几本大学从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向邵阳学院是几本大学，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多邵阳学院是几本大学可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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