财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(d水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用e)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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