编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(g2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗uó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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