5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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