一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(t三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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