如果(guǒ)要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了(le)日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨大投资机大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国(guó)投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水(yě)认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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