AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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