本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机(jī)频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空(kōng)间亦(yì)不大。<偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗/p>

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