编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(k抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年āi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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