随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zē擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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