昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)酒红色是哪几个颜色调出来的猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qí酒红色是哪几个颜色调出来的ng)的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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