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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互吴亦凡资产多少亿换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易吴亦凡资产多少亿权(quán)限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(吴亦凡资产多少亿yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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